2015年3月初以来，铁矿石期货价值着落92元/吨，跌幅超过19%。笔者以为，下游需要疲弱是铁矿石着落的重要原因，然而，在矿价大跌后，成本支持强化，高成本矿退出加快，未来半年，铁矿石价值着落空间有限，不宜过度看空。 需要疲弱是着落主因 房地产是钢材最为重要的下游行业之一，房地产与基建占钢材消费的比沉超过60%。从房地产投资来看，一季度房地产开发投资增速低于10%，陆续15个月下滑。房地产投资增速下行直接阐发为房屋新开工面积降落，一季度房屋新开工面积同比降落18.4%，且降落幅度扩大。从汗青数据来看，每年的3月，钢材消费量环比都有显著回升，并转入旺季行情。然而，受房地产投资增速下滑的牵累，今年钢材需要的“3月旺季”并未出现。 销量上，房地产刺激政策的出台并未带来销量的持续改善。全国房地产销量2014年3月步入负增长，5、6月稍微反弹，7月再度降落，11、12月有所反弹，2015年沉回降落轨路。房地产新政出台已将近3周，除部门一线城市销售显著回升表，房地产总体销售并未好转。房地产投资增速下滑，钢材消费旺季隐没，是本轮铁矿石价值着落的重要原因。 高成本矿退出加快 占铁矿石供给20%的国产矿大幅减产。2014年9月以来，国内铁矿石原矿产量已陆续6个月出现负增长，且幅度逐步放大，矿山铁精粉出产开工率从60%进一步降至38%Ｋ伎嫉侥壳凹壑狄言诠诰笪奘笊降南纸鸪杀鞠路，预计未来国产矿减产规模将进一步扩大。 另表，国表高成本矿山关停减产加快。2014年，除澳洲和巴西的矿石，我国进口铁矿石同比降落3000万吨，至2.1亿吨，降幅为12.5%，而2015年前两个月，来自澳洲和巴西以表地域的进口矿同比降落1750万吨，降幅为40%。港口库存的变动也印证了这一点。铁矿石港口库存在2014年二季度末攀升到近1.16亿吨的汗青高位后，持续降落，目前为0.98亿吨，且最近3个月的库存水平也比力安稳。 与此同时，澳洲本地一些成本稍高的中幼矿山也参与到减停产的队列之中。稍早时辰，澳洲本地的第四大矿山Altas颁发停产，另一较大矿山Cliffs则吃亏严沉，减产只是功夫问题。 50美元/吨的成本支持较强 目前，50美元/吨的价值水平下，国内矿山险些全线吃亏。海表除四大巨头之表的矿山也大多处于吃亏状态。其中，产能总计在6000万吨的澳洲中幼矿山险些全数吃亏。占有3000万吨产能的巴西CSN目前的吃亏幅度也比力大。若是价值持久维持在50美元/吨的水平，预计2015年四大巨头以表的矿山将大幅减产。加上国产矿的减产，2015年年内，高成本矿山的退出将有效对冲四大巨头的新增产能开释，铁矿石在50美元/吨的成本支持较强。 综上所述，只管需要仍旧低迷，但在目前的价值水平下，高成本矿山的退出将有效对冲低成本矿山的新增产能，且成本支持力度趋强，对铁矿石的短期走势不应过于消极。
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